这份报告题为“每个人都想要铜”，显示出对铜的需求非常乐观。美国银行美林表示，必和必拓最近对英美资源集团发起世纪收购，让市场充分认识到一件重要事情：在铜价飙升的预期之下，优质铜矿资产变得越来越少见，掌握铜资源的价值也在不断增加。
报告显示，全球正在加快能源转型的步伐，其中的关键在于“去碳化”。为了达到这个目标，对铜等金属的强度要求将大幅提升。除此之外，印度等新兴经济体的崛起，以及人工智能、数据中心等新兴产业的快速增长，都将成为铜价稳定的重要推动力。在铜供应紧缺的情况下，美银美林预测，到2024年，铜的需求将超过供应32.4万吨，到2026年，这一差距将扩大到74.3万吨。位于
的顶尖铜矿企业，分析显示，该公司的估值会受到诸多因素的影响。除了考虑基本面因素，如成本和储量，还需综合考虑市场因素，例如规模和流动性。据美银美林指出。那些在各个方面表现出色的优秀公司，将会被给予更高的估值溢价，这也是投资者应该着重关注的地方。美国银行美林针对全球主要的铜矿企业进行估值分析时，引入了一个新的估值度量标准：每吨铜年产能对应的企业价值（EV），简称EV/吨。bb体育最新版
经过研究后发现，每吨铜的平均生产价值约为55000美元。不同企业的EV/吨存在巨大差异，主要由以下因素决定：
生产成本水平——生产成本越低，通常EV/吨越高。矿山寿命越长，电动汽车每吨矿产价值更高。
股份的"包装" - 上市公司的每吨企业价值通常高于非上市公司。在企业层面具体来看，美银美林指出，美国两家主要上市铜矿企业——自由港和南方铜业，每吨的企业价值（EV）超过了90000美元，远高于行业平均水平。
综合矿业巨头认为：应该重视那些“被埋没”的高品质铜资源，并且对于那些大型的综合性矿业企业，美银美林一直在采用EV/吨的指标来估算这些公司铜业务的真实价值。
的分析显示，这些大型综合矿业公司旗下的铜业务非常有价值，但往往被投资者忽视：例如力拓必和力拓，其铜业务年产量约140万吨，根据EV/吨的估算方式，估值可能在790亿至960亿美元之间。英美资源的铜业务规模虽然比不上BHP，年产权益约为70万吨，但其估值可能高达410亿至500亿美元。关于嘉能可公司，其铜产业年产量大约为86万吨，其潜在价值可能在490亿至590亿美元之间。
这几个数字充分表明，综合矿业公司的铜业务并非"次要业务"，而是有着巨大潜力的"宝藏"。因为这些公司有许多业务，市场经常低估铜业务的价值bb体育最新版。这些铜矿企业，盈利潜力非常高。美银美林在报告中特别强调了一类铜矿企业，即生产成本较高的“非首要”铜矿企业。与主要企业相比，它们的成本更高，这意味着利润率较低；矿山资产的寿命短，未来的盈利能力存在疑问；规模较小，缺乏规模效益；资产负债率高，财务风险较大。从投资的角度来看，这些生产商企业似乎在"质量"方面存在问题。例如，像波兰的KGHM集团和西班牙的阿塔拉亚矿业，其每吨EV价值还未达到20000美元。然而，如果铜的价格上涨，可能会有更多的利润增长空间。美银美林指出，这些股票有可能更具吸引力的一点是其较高的价格杠杆。
所謂價格槓桿，指的是銅價波動對企業利潤的影響程度。美国银行美林认为，对于成本高昂的生产商来说，如果铜价上涨，它们的利润增长可能会更加明显。假设铜价上涨了10%，那么到2025年，KGHM的EBITDA可能会增长26%；而阿塔拉亚矿业明年的EBITDA涨幅也预计会达到25%。當然，這種「高槓桿」也代表著更大的風險。如果铜的价格下跌，这些公司的股价可能会受到更大的影响。这篇文章是从华尔街见闻转载来的，原作者是卜淑情；智通财经的编辑是陈宇锋。新浪合作的大型期货账户开设平台，安全、快捷且有保障 海量资讯，准确解读 所有内容均在新浪财经APP中
编辑：郭明煜 bb平台体育
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