导火索：纽约铜严重溢价
就在一个月前，美国和英国公布了新的制裁措施，以限制对俄罗斯铝、铜和镍等三种金属的交易bb体育官网。有人预测，市场将根据全面制裁的风险来定价风险溢价，并且还会考虑宏观层面的买盘动力(包括通胀预期、电气化和人工智能带来的铜需求增加等)，预计这些因素将推动大宗商品整体上涨。随后的情况证实了这一预测，各种大宗商品的价格都出现了上涨。这次前所未有的强制平仓事件的导火索是纽约商品交易所（Comex）的铜价与伦敦金属交易所（LME）等其他交易所的铜价出现了巨大的差异。当纽约期铜价格突破历史新高时，其价位比伦敦铜高出了高达1200美元/吨，相比通常仅有几美元的溢价。这种高昂的溢价已经完全混乱了各个参与方，从交易商到量化对冲基金等等，他们都在拼命寻找金属来交割即将到期的期货合约。虽然Comex不像LME那样重要，但作为投资者的重要交易场所，最近吸引了大量看涨铜的投资基金。有很多投资者原本计划在Comex市场做空，希望Comex铜价能够与LME和上期所的基准价格走势一致。然而，由于Comex价格的急剧上涨，那些本来持看跌态度的投资者现在被迫大量购买以平仓，从而进一步推高了Comex铜价的涨幅。对供应短缺和交通堵塞感到担忧...
当然，导致价格飙升的原因不仅是技术因素，还有投资者担忧长期铜矿产能无法满足需求增长bb体育APP。据机构预测，未来几年铜矿产量将大幅下降。预计矿商需要在2025年至2032年期间投资超过1500亿美元以扩大铜矿的资本支出，以满足行业的供需需求。主要矿山的建设和开发成本也在上升。另一方面，全球制造业的复苏、能源转型和人工智能数据中心的建设潮流都推动了对铜的需求。大摩之前的研究预测显示，到2027年，人工智能数据中心对铜的需求可能达到全球铜需求的3.3% （而电动汽车的需求占比为5.2%）bb体育最新版。高盛最近还指出了铜供应面临短缺的情况，并预测铜在第二季度将出现供应缺口。需要注意的是，这种价格失衡也显示出了美国铜供应相对短缺的问题。目前Comex的库存仅有2.1万吨，而美国在LME的库存为9250吨，然而美国的年需求接近200万吨，供需缺口十分巨大。另外，交通问题也加剧了这种情况，比如巴拿马运河和苏伊士运河最近出现了拥堵。的受害者开始显露出来
总的来说，这是一个历史性的铜价逼空事件，技术因素、基本面和情绪因素共同造成，无疑给空头交易者带来了噩梦般的经历bb平台体育。为了应对，大宗商品交易公司托克和中国的洛阳钼业旗下的IXM正试图购买实物铜，以便交割他们在美国商品交易所CME持有的大量空头头寸；全球最大的铜生产企业——智利国家铜业公司Codelco也在大规模增加对美国的出口。有迹象表明，供需紧缩状况正在缓解。投资者将在6月初陆续轮动其商品指数头寸，以提供缓解空头交割压力的机会。目前仍无法确定在7月交割前是否能够解决逼空危机，此外，铜运往美国也因运输能力不足面临挑战，最早的可用航班要到7月初。投资有风险，请谨慎投资。本文并非为个人投资建议，并且没有考虑到每个用户的特殊投资目标、财务状况或需求。用户应该考虑本文中的任何意见、观点或结论是否适用于自己的特定情况。根据这个投资，风险自负。
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