随着人工智能服务器、高性能计算、交换机和存储设备等基础设施对高端印刷电路板产品的需求不断增长，以及下游消费、工业和汽车等领域的库存逐步恢复正常，中金公司认为覆铜板的价格和盈利水平有望持续恢复。中金分析认为，原材料需求双向推动，预计覆铜板的景气度将会进入上升通道
随着人工智能服务器、高性能计算、交换机和存储设备等基础设施对高端印刷电路板产品的需求不断增长，以及下游消费、工业和汽车等领域的库存逐步恢复正常，中金公司认为覆铜板的价格和盈利水平有望持续恢复。中金分析认为，原材料需求双向推动，预计覆铜板的景气度将会进入上升通道。\n根据中金研究的观察，由于下游需求的减少，覆铜板价格从2021年下半年开始出现了持续下跌的趋势。然而，自2024年第二季度开始，主要的覆铜板厂商对不同种类的产品进行了提价，主要原因是今年上半年铜价和电子玻璃纤维等上游原材料价格都有所上涨bb体育注册。另外，下游PCB厂商受益于人工智能、消费电子和服务器等领域的需求复苏也逐步恢复。随着人工智能服务器、高性能计算、交换机和存储等基础设施系统对高端印刷电路板产品不断增长的需求，以及下游消费、工业、汽车等领域库存逐步恢复正常，我们认为覆铜板价格和盈利水平有望持续恢复。【x】【x】该产业呈现明显的周期性特征。该行业在2016年至2017年和2020年至2021年分别经历了两轮周期，大约每1~2年会达到高峰，然后进入下行周期。覆铜板行业的盈利能力和主要公司的股价变动与铜、玻璃纤维等主要原材料的走势密切相关。历史上，覆铜板行业启动大涨价周期通常伴随着上游三大原材料成本的上涨，同时下游PCB需求旺盛，产品供不应求，从而顺利实现价格传导。头部厂商拥有更大的议价权，因为他们的利润弹性要高于收入弹性。根据我们的判断：1）在行业上行阶段，PCB和终端下游的需求非常旺盛，CCL厂商不仅可以转移上游原材料的成本，还可以通过进一步提高价格来增加利润率。在行业低迷期，公司通常生产利用率不高，随着需求增加，生产利用率逐步提高直至达到最高水平，进而推动利润率进一步提高。3）在行业萧条阶段，一些小型厂商因为无法承受持续的亏损而逐渐退出，而行业复苏时期的供应短缺导致龙头企业获得了更高的利润率。不同厂商的利润弹性也各不相同。通常，领先的制造商在与供应商和客户的合作中拥有更大的议价权，他们能够提高产品价格和控制原材料成本，此外，产品结构的不同也会影响周期利润的弹性bb体育下载。上游原材料价格上涨，与下游PCB复苏推动覆铜板价格修复。2023年，PCB市场需求不足，库存积压，价格有所下跌，各厂商业绩受到压力。由于下游人工智能、消费电子和服务器等领域需求逐渐恢复，PCB相关厂商在2024年第一季度的营收和利润已经逐步回升。自二零二四年二月起，原铜价格持续上涨，进入历史新高区间。多家主要的玻璃纤维制造商陆续发布了提价通知，这次的涨价范围广泛，涵盖了各种品类的产品。由于上述原因，覆铜板制造商在2024年第二季度纷纷调高了覆铜板的价格bb体育最新版。由于风险增加，导致下游终端整体需求不如预期，CCL价格传导速度低于预期。
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